Автор: Джун Сайто, Центр економічних досліджень Японії
Умови торгівлі Японії – експортні ціни порівняно з ціною імпорту – погіршувалися протягом дев’яти кварталів поспіль після другого кварталу 2020 року. Національні рахунки показали, що імпортні ціни зросли на 60,7 відсотка, тоді як експортні ціни зросли лише на 27,7 відсотка за той самий період. період.
Причини цього були подвійні. Ціни на товари зросли через відновлення світової економіки після пандемії Covid-19 і шок пропозиції, викликаний російським вторгненням в Україну. Іншою причиною стало падіння вартості ієни внаслідок того, що Сполучені Штати та Європа прийняли жорсткішу монетарну політику, тоді як Японія зберігала м’яку монетарну політику.
Погіршення умов торгівлі вплинуло на національний дохід Японії. Ця втрата доходу становила 4,6 відсотка реального валового національного доходу. Оскільки внесок зростання реального ВВП у темпи зростання реального ВНД протягом цього періоду становив 8,8 відсотка, більше половини внеску зростання реального ВВП було підірване торговельними втратами.
При цьому частина торгових збитків була компенсована збільшенням чистого доходу, отриманого з-за кордону. Зростання процентних ставок за кордоном і знецінення ієни допомогли збільшити реальний валовий національний дохід на 3 відсотки протягом цього періоду.
Але тягар торговельних збитків важким тягарем ляг на японську економіку, відновлення якої після пандемії Covid-19 було повільним порівняно з економіками інших країн. Зокрема, приватне споживання було суттєво послаблено через високу інфляцію, у результаті якої загальний ІСЦ досяг піку в 4,3 відсотка в січні 2023 року. Рівень приватного споживання, досягнутий у першому кварталі 2020 року, не відновився до першого кварталу 2023 року.
Інвестиції в бізнес також залишалися низькими через невизначеність перспектив майбутнього зростання. Внаслідок слабкого внутрішнього попиту основний ІСЦ, який не включає харчові продукти та енергоносії, протягом цього періоду залишався нижче 2 відсотків. Оскільки цільовий показник ІСЦ Банку Японії становить 2 відсотки, він не зміг змінити свою монетарну політику навіть тоді, коли економіка зіткнулася зі загальним рівнем інфляції, що перевищував чотири відсотки.
Натомість уряд взяв під контроль фіскальну політику, щоб пом’якшити вплив зростання цін на товари, особливо цін на енергоносії. З січня 2022 року надали субсидії оптовим нафтокомпаніям, а з січня 2023 року – міським електро- та газовим компаніям, щоб вони могли обмежити роздрібні ціни. Хоча політика протидії зростанню цін могла бути більш цілеспрямованою та відповідати зусиллям щодо скорочення споживання енергії та викидів парникових газів, політику обмеження цін було обрано як надзвичайний захід.
Щоб впоратися зі знеціненням ієни, уряд також втрутився на валютний ринок, щоб підтримати ієну. Інтервенції, здійснені наприкінці 2022 року, були першими інтервенціями для підтримки єни з червня 1998 року.
Незважаючи на те, що ці дорогі заходи були вжиті для захисту Японії від зовнішніх потрясінь, умови торгівлі почали поступово покращуватися лише після того, як ціни на сировину нарешті досягли максимуму в третьому кварталі 2022 року. Прибуток від торгівлі, накопичений з того часу до другого кварталу 2022 року, склав 2023 1,7 відсотка реального ВНД станом на третій квартал 2022 року. Це також призвело до сповільнення загального рівня інфляції ІСЦ до 3,2 відсотка в серпні 2023 року.
Ситуація, здається, покращилася в короткостроковій перспективі, але деякі проблеми залишаються. Очікування того, що монетарна політика Японії продовжуватиме відрізнятися від політики інших економік, призвели до того, що ієна знову почала знецінюватися в травні 2023 року, компенсуючи деякий позитивний вплив зниження цін на сировину.
Якщо світова економіка відновить темпи зростання або якщо відбудуться зовнішні потрясіння, тенденції на товарному ринку легко змінитися, і ціни можуть знову піднятися. Японська економіка, яка сильно залежить від торгівлі та вразлива до змін у світовій економіці, легко постраждає від цих подій. Давно назріла робота з реформування японської економіки для підвищення її стійкості ще не відбулася.
Джун Сайто є старшим науковим співробітником Японського центру економічних досліджень.
“Професійний вирішувач проблем. Тонко чарівний любитель бекону. Геймер. Завзятий алкогольний ботанік. Музичний трейлер”
