Війна в Україні ускладнює план ФРС щодо підвищення процентних ставок

Федеральна резервна система готується розпочати перебої в економіці, які, за словами деяких експертів, можуть знову захитнутися. Аналітики Goldman Sachs прогнозують, що економічні наслідки російської війни сповільнять економічне зростання і підвищать ризики входу Сполучених Штатів у рецесію.

З’являється багато нової невизначеності, а економічні наслідки залежать від того, як довго триватимуть геополітичні потрясіння та від здатності політиків протидіяти високому зростанню цін на енергоносії, яке вже просочується в економіку. Але для центрального банку безсумнівним є те, що наступний етап формування федеральної політики матиме такі ж слабкі докази, як і попередній.

«Це справді низка негативних потрясінь, які повністю вийшли з-під контролю, ускладнила їхню роботу», – сказала Стефані Ааронсон, директор програми економічних досліджень Інституту Брукінгса, яка провела майже два десятиліття у Федеральній резервній системі.

The Початковий План ФРС полягав у помірному підвищенні процентних ставок на 25 базисних пунктів наприкінці свого засідання з питань політики в середу. Інвестори покладаються на Ще до шести поступового підвищення процентних ставок, щоб послабити різко вищу інфляцію, помітне збільшення порівняно з трьома підвищеннями, включеними в останній прогноз ФРС.

Але цей ігровий план, створений на тлі війни Росії в Україні, може виявитися недостатньо агресивним, якщо інфляція досягне двозначних цифр у найближчі місяці, вважають експерти, або занадто агресивним, якщо споживчі витрати почнуть різко знижуватися. своє і інфляція повертається.

«Війна та її побічні ефекти значно посилили дилему, з якою насправді зіткнулася ФРС щодо того, наскільки сильним має бути посилення. [policy]сказав Есвар Прасад, економіст з Корнельського університету. «Це важкий дзвінок».

Переживши дворічну глобальну пандемію, ФРС і домогосподарства по всій Америці за останні кілька тижнів зіткнулися з абсолютно новим типом економічних проблем.

Минулого тижня економісти Goldman Sachs і JPMorgan Chase знизили свій прогноз щодо валового внутрішнього продукту, показника товарів і послуг в економіці, оскільки аналітики Goldman оцінюють ризик входу США в рецесію протягом наступного року приблизно на 20% до 35. %. . Політики Федеральної резервної системи та Білого дому сподівалися, що місячні показники інфляції тепер почнуть падати. Але тиск війни на світові енергетичні ринки обіцяє лише підвищити ціни.

Вища вартість палива змушує авіакомпанії скорочувати рейси. Малі підприємства, від концертних майданчиків до озеленення, підвищують ціни, щоб компенсувати високі витрати на газ та транспортування. Очікується, що ціни на продукти харчування продовжуватимуть зростати, якщо конфлікт триватиме протягом основного вегетаційного сезону в Європі цієї весни. Перерви в постачанні російської нафти, включаючи заборону на імпорт, оголошену Білим домом минулого тижня, загрожують спричинити одні з найбільших перебоїв у постачанні з часів Другої світової війни.

У Лінкольні, штат Небраска, компанія Енді з ремонту побутової техніки відчуває тиск. Близько 15 вантажівок щодня відправляються для викликів додому, сказав Ден Еклз, операційний директор, і різкі ціни на газ зросли. Це на додаток до вищих витрат на доставку від великих і малих перевізників.

Еклз сказав, що намагався скоротити витрати, замовляючи нові запчастини оптом або зробивши методи ремонту максимально ефективними, щоб заощадити газ. Але ці кроки можуть зайти лише так далеко. З огляду на недавнє зростання витрат, Еклз сказав, що у нього немає іншого вибору, крім як підвищити ціни для клієнтів приблизно на 10-18 відсотків, залежно від типу ремонту.

«Це впливає на масштаби бізнесу», — сказав Еклз. «Ми не думали, що нам доведеться бути такими ж агресивними, як раніше, щоб залишатися на плаву і бути конкурентоспроможними».

Згідно з даними опитування, опублікованими в п’ятницю, вже в березні прогнози щодо споживчої довіри впали до найнижчого рівня з 2011 року. Мічиганський університетНа вступ вдарили високі ціни на паливо. Споживачі кажуть, що вони дуже негативно дивляться на економіку, за винятком ринку праці.

Крім того, великі світові держави, схоже, не пропускають пандемію, проблему, яка може знову загрожувати глобальним ланцюгам поставок у найближчі місяці. У Китаї сплеск випадків зараження вірусами призвів до закриття виробничих центрів у Шеньчжені та Чанчуні, завдавши нового удару по часто зупиняючим заводам електроніки та автомобілів. Foxconn Technology Group, основний постачальник для Apple, заявила, що зупинить виробництво, і неясно, коли буде скасовано припинення роботи.

Інструменти, що підживлюються, обмежені; Підвищення або зниження процентних ставок не може вилікувати ланцюжки поставок, збільшити поставки нафти або накласти санкції на тих, хто найближче до президента Росії Володимира Путіна. Грошово-кредитна політика також не має на меті реагувати на короткострокові жарти в економіці, такі як енергетичний шок. Він спрямований на моніторинг збоїв і оцінку того, що відбувається в економіці в довгостроковій перспективі.

Сертифікат Напередодні Конгресу на початку цього місяця голова ФРС Джером Пауелл наголосив на необхідності бути «розумним» і залишив відкритими двері для ФРС, щоб діяти більш агресивно, якщо інфляція не впаде через зростання процентних ставок, відновлення ланцюгів поставок і Конгрес допоможе уникнути рік Минуле згасає.

“Ми будемо рухатися вперед, але будемо діяти з обережністю, дізнаючись більше про економічні наслідки війни в Україні”, – сказав Пауелл депутатам.

Але експерти ФРС кажуть, що таке терпіння зараз може бути важко виправдати. У лютому ціни зросли на 7,9 відсотка, причому найбільшими стимулами були бензин, житло та продукти харчування. Інфляція просочилася в усі куточки економіки, передаючи повідомлення ФРС з більшої частини минулого року про те, що інфляція буде тимчасовою і обмежена секторами, які постраждали від пандемії.

Минулого місяця ціни на готелі, меблі, кури, нові автомобілі та вантажівки зазнали найбільшого щорічного зростання цін. Лютневий звіт про інфляцію навіть не відображає тиск на енергетичні ринки внаслідок війни в Україні – і вже показав, що індекс бензину зріс на 6,6 відсотка порівняно з 2021 роком.

Як наслідок, ФРС зазнала все більшої критики, особливо з боку республіканців, які стверджують, що центральний банк повинен був втрутитися в агресивне підвищення ставок кілька місяців тому.

Сенатор Патрік Дж. “Ну, джин пішов, а ФРС за кривою. Ми повинні терміново діяти, щоб контролювати інфляцію”.

Ця висока інфляція змушує деяких економістів задуматися, чи має вторгнення в Україну коли-небудь змінити рахунки ФРС. сказав Адам С. Бузен, президент Інституту міжнародної економіки Петерсона, сказав Федеральній резервній системі, що війна не змінює базової потреби почати працювати і рухатися вперед, щоб йти в ногу з інфляцією.

“Ми знаємо, що маємо йти на північ. Ми не знаємо, чи потрібно нам йти на північ, 400 миль чи 700 миль, але ми повинні йти, – сказав Бузен. – Чотириста миль – це довгий шлях, 700 миль – це досить довгий шлях, тож нам треба йти дуже швидко».

Але є небезпека їхати занадто швидко. Якщо ФРС раптово підвищить ставку, це може призвести до рецесії. Тепер ФРС має збалансувати заспокоєння економіки, пам’ятаючи про ризики, які енергетичний шок спричинить для ширшого відновлення та для власних грошей людей.

ФРС і спостерігачі ринку уважно вивчатимуть, як Пауелл описав цей шлях на прес-конференції в середу. «Невизначеність», ймовірно, стане основною темою, яка пояснює негаразди в Україні та захищає ФРС від дотримання графіка підвищення процентних ставок.

Але це може служити лише поясненням так довго.

«ФРС побачила, що його рука зламана», – сказав Прасад. «Я не думаю, що у нього є розкіш чекати, як все обернеться, тому що вони знаходяться на межі інфляції, яка заходить настільки далеко, що її буде важко контролювати в майбутньому».