З початку війни в Україні частка юаня у фінансуванні торгівлі подвоїлася

Частка юаня у фінансуванні торгівлі подвоїлася з моменту вторгнення в Україну, виявив аналіз Financial Times — підвищення, яке, на думку аналітиків, відображає збільшення використання китайської валюти для полегшення торгівлі з Росією та зростання вартості фінансування в доларах.

Дані фінансування торгівлі від Swift, міжнародної платіжної та фінансової платформи, показують, що частка юаня за ринковою вартістю зросла з менш ніж 2 відсотків у лютому 2022 року до 4,5 відсотка роком пізніше. Ці здобутки поставили китайську валюту в тісну конкуренцію з євро, на частку якого припадає 6 відсотків від загальної суми.

Однак обидва все ще становлять невелику частку доларової частки. У лютому 2023 року цей показник досяг 84,3 відсотка, порівняно з 86,8 відсотка в попередньому році.

“Це великий крок”, – сказав Мансур Мохіуддін, головний економіст Банку Сінгапуру. «Важко придумати щось інше, що могло б змінити цей крок, крім того, що сталося з війною в Україні».

Зростаюча частка китайської валюти в фінансуванні торгівлі, коли кредитори надають кредити для полегшення переміщення товарів через кордони, є благом для Пекіна в його прагненні прискорити інтернаціоналізацію юаня та серйозним викликом Заходу, який прагнув застосувати санкції, щоб заблокувати великі російські фінансові установи від використання Swift.

Цілком ймовірно, що велика частина цього, враховуючи час, припадає на російську торгівлю [with China] «Це робиться через посередників», — сказав Артур Кроппер, партнер-засновник орієнтованої на Китай дослідницької групи Gavekal Dragonomics. «Той факт, що сама Росія відрізана від Swift, мабуть, не має значення».

Він додав: «Очевидно, що є багато російської нафти, яка з’являється в Китаї через Близький Схід і Малайзію», маючи на увазі «вибух» обсягів імпорту китайської нафти з Малайзії з березня минулого року, який перевищує обсяги країни. Виробнича потужність.

Народний банк Китаю провів узгоджену кампанію з інтернаціоналізації в роки, що передували серпню 2015 року, коли девальвація спровокувала різку втечу капіталу. Це змусило центральний банк змінити курс і запровадити суворий контроль над капіталом, що завадило прогресу Китаю в просуванні глобального використання валюти.

Нещодавнє зростання юаня в рядах валют торгового фінансування не було порівняно зі збільшенням використання міжнародних платежів, здійснених через Swift, який стабілізувався на рівні близько 2 відсотків від глобального загального обсягу.

Однак Росія має доступ до транскордонної міжбанківської платіжної системи (Cips), китайської альтернативи Swift, і торік двостороння торгівля між двома країнами зросла до рекордних 185 мільярдів доларів, причому російські компанії оплачували більшість покупок китайських товарів у юань. . Дані центрального банку показали, що загальна сума розрахунків на Cips досягла 97 трильйонів юанів (14 трильйонів доларів) у 2022 році, тобто річне зростання на 21 відсоток.

«Існує обмеження щодо того, скільки ви можете дізнатися з точки зору точних механізмів, як відбуваються ці платежі», — сказав Кроппер. «Але я підозрюю, що дуже велика частина цього збільшення фінансування торгівлі, якщо ви дійдете до суті, відображає операції за участю Росії».

Аналітики та економісти стверджують, що вища вартість фінансування в доларах зробила китайську валюту відносно більш привабливою для фінансування торгівлі. Федеральна резервна система США дев’ять разів підвищувала процентні ставки з 2022 року, тоді як Народний банк Китаю (PBoC) двічі знижував базову ставку за кредитами за той самий період.

Подорожчання валюти у фінансуванні торгівлі, сказав Гуань Тао, головний глобальний економіст Bank of China International і колишній чиновник Державного управління іноземної валюти, «має справу з розбіжністю монетарної політики Сполучених Штатів і Китаю… Роль юаня змінилася з валюти з високими процентними ставками на валюту з низькими процентними ставками.

З боку процентної ставки. . . Із зростанням Сполучених Штатів юань дешевшає відносно. «Останнім часом ми бачимо більший інтерес до фінансування торгівлі в юанях», — сказав Келвін Лау, головний економіст із питань Великого Китаю в Standard Chartered. «З Росією чи без неї ми є структурними свідками повторної інтернаціоналізації юаня».

Народний банк Китаю (PBoC) змінює стратегію інтернаціоналізації юаня з початку 2022 року, згідно з нещодавньою статтею Чжана Мінга, заступника директора Департаменту міжнародних фінансів Китайської академії соціальних наук.

Чжан сказав, що замість того, щоб зосередитися на підвищенні цін на сиру нафту в юані та на розширенні доступу іноземних інвесторів до оншорних цінних паперів, як це було до кінця 2021 року, центральний банк почав агресивно наполягати на більш широкому використанні валюти в перехресних розрахунках. Передова торгівля товарами та покращення глобального доступу до деривативів, пов’язаних з активами в ренмінбі.

Свідченням такої більшої уваги до розрахунків за товарами є угоди, подібні до тієї, що була укладена минулого місяця з Бразилією, яка дозволить найбільшим економікам Азії та Південної Америки проводити торгові та фінансові операції у власних валютах.

«Китай має сильний стимул просувати інтернаціоналізацію юаня, щоб впоратися зі зростаючими ризиками геополітичної напруженості та роз’єднання США та Китаю», — сказав Цзі Сяоцзя, керівник відділу досліджень Азії Credit Agricole. «Я активізував міжнародний діалог і досяг певного позитивного прогресу на цьому фронті, зокрема з Асоціацією держав Південно-Східної Азії, Близького Сходу та Латинської Америки». [American] економіки. “

Однак у світлі жорсткого контролю за капіталом центрального банку Китаю мало хто з експертів прогнозує, що юань швидко підніметься в рейтингу світових платіжних валют.

«Китайці використовують тактику різання салямі, щоб інтернаціоналізувати юань», — сказав Ці Лу, головний стратег Китаю BNP Paribas Asset Management. — Вони нікуди не поспішають.