пояснив | Економ їздить на гальмах?

Ціни на овочі різко впали в листопаді, знизивши інфляцію нижче 6%, але зростання цін на зернові та бобові продовжує прискорюватися. | Джерело зображення: AFP

Поки що історія:

Цього разу в грудні минулого року індійська економіка була на порозі нового відновлення після пандемії COVID-19, хоча варіант Omicron створив нові лежачі лежачі на шляху відновлення. Зважаючи на стрімке зростання цін на нафту, нестабільність цін на сировинні товари та збої в постачанні, у листопаді 2021 року Сполучені Штати опублікували високий рівень інфляції за 40 років, і очікується, що хвильові ефекти поширюватимуться по всьому світу. Також викликало занепокоєння те, що напруженість, яка назріває між Росією та Україною, може досягти гостроти. Однак економісти та уряд сподівалися, що споживчі витрати індійських домогосподарств повернуться до нормального стану до пандемії у 2022 році та допоможуть відродити доброчесні приватні інвестиції, які стимулюють створення робочих місць.

Чому шторм 2022 року сильніший, ніж очікувалося?

Хоча хвиля Omicron була менш смертоносною, ніж попередні хвилі пандемії, вона також не вплинула на економіку в 2022 році, як у попередні два роки. Однак на рубежі року матеріалізувався якийсь інший фактор страху, який в кінцевому підсумку проявився у нових потрясіннях по всьому світу. Міністр фінансів Нірмала Сітхараман підвела підсумок проблеми Акбара, коли вона пояснила парламенту Раджа Сабха в середу, чому уряд вимагає понад 3,25 лакх рупій на рік, ніж було передбачено в бюджеті. «Коли ми готувалися до бюджету на 2022-2023 роки (представленого 1 лютого), у всьому світі було чітке розуміння того, що пандемія йде на спад і що заходи з відновлення, вжиті різними країнами, можуть привести нас усіх до хорошого шляху до відновлення. МВФ прогнозував, що індійська економіка зростатиме високими темпами в 9%…але потім настав кінець лютого, російсько-українська війна та повний збій у ланцюгах постачання, особливо продовольства та енергії. Додаткові кошти, які були більш ніж У бюджеті передбачено 8% понад прогнозні витрати, в основному на субсидії на продовольство для бідних, які почалися під час пандемії та нещодавно були продовжені до 31 грудня, а рахунок субсидій на добрива зріс через різке зростання світових цін.

Як пояснив керуючий директор JP Morgan і головний економіст Індії Саджід Чіной на Саміті з економічної політики CII минулого тижня, у 2022 році очікувалося пожвавлення зростання та інфляції, але до середини року виникло реальне занепокоєння, що світова економіка буде скочуватися до рецесії завдяки потрясінням. “Я б ризикнув сказати, що ми завершуємо рік ще одним словом “Р” – стійкість світової економіки. Тільки подумайте про те, що сталося за останні 12 місяців: ми мали найсильнішу світову інфляцію за 50 років у всьому світі, і у нас був найбільш одночасний і синхронізований цикл жорсткості монетарної політики за 40 років, і ми мали найсильніший долар США за 20 років протягом більшої частини цього року. І ми мали те, що недооцінюють – найслабше зростання Китаю приблизно 46 років без урахування пандемії. Зараз, за ​​звичайний рік, двох таких потрясінь було б достатньо, щоб схилити світову економіку до рецесії. І ми пережили чотири подібні травми, і ми все ще стійкі». Пан Чиной сказав, що однією з головних причин такої стійкості, яка допомогла пережити майже ідеальний шторм, є те, що баланси великих компаній зміцнилися завдяки рекордним прибуткам за останні два роки та змогли краще поглинати ці численні потрясіння.

Що привернуло увагу індійських політиків?

У той час як уповільнення виробництва та експорту в останні місяці є причиною для занепокоєння, інфляція, безсумнівно, викликала занепокоєння Індії в цьому році. Оскільки Росія є основним постачальником енергії, а Україна — домінуючим гравцем на світовому ринку продовольчих товарів, таких як пшениця та соняшникова олія, інфляція палива та продуктів харчування призвела до підвищення споживчих цін, яких у багатьох країнах не спостерігалося десятиліттями. Роздрібна інфляція в Індії, яка зросла до верхнього допустимого порогу в 6%, встановленого для центрального банку в січні 2022 року, залишалася вище цієї межі протягом 10 з 11 місяців, за які зараз доступні дані. Це включало деякі місяці, коли гіперінфляція становила 7%, а квітень досяг восьмирічного максимуму в 7,8%. Зростання інфляції змусило центральні банки, включно з Федеральною резервною системою США, швидко припинити політику легкого отримання грошей, яка була застосована для підтримки економічної активності під час пандемії.

Намагаючись приборкати інфляційний тиск, центральний банк Індії також підвищував процентні ставки протягом року, щоб підняти ключову ставку з 4,9% у квітні до 6,25% до грудня. Хоча останнє підвищення, оголошене на початку цього місяця, було на 35 базисних пунктів менш різким порівняно з 50 базисними пунктами в попередніх ітераціях монетарної політики, все ще немає жодних ознак того, що ми досягли кінця мотузки. Зі свого боку, центральний уряд оприлюднив ряд заходів для заспокоєння цін, включаючи заборону на експорт пшениці та обмеження на експорт деяких інших продуктів харчування, а також деякі заходи для стримування високої вартості сировини для промисловості через втечу товарів. ціни. Ціни на бензин і дизельне паливо були заморожені протягом більшої частини цього року, але це також означає, що споживачі не виграли від перезавантаження цін, коли світові ціни на сиру нафту впали, як це було в останні тижні. Ціни на овочі різко впали в листопаді, знизивши інфляцію нижче 6% вперше цього року, але зростання цін на зернові та бобові продовжує прискорюватися. Уряд очікує, що кроки щодо контролю цін на зерно та бобові будуть «більш відчутними» в найближчі місяці, тоді як Резервний банк Індії, який нещодавно мав пояснити центру, що не досяг цільового діапазону інфляції протягом трьох кварталів поспіль. , і очікує, що інфляція в січні-березні становитиме 5,9%. Генеральний директор Національної ради прикладних економічних досліджень Пунам Гупта вважає, що наступного року інфляція буде нижчою, частково через базові ефекти, а частково через вищі процентні ставки.

Ми вже вийшли з лісу і які очікування на 2023 рік?

Прогнози зростання коливалися протягом року, оскільки темпи зростання були спотворені основними ефектами пандемії (реальний ВВП зріс на 4,1% у кварталі січня-березня, потім на 13,5% у квітні-червні, а потім вдвічі знизився до 6,3% у період з липня по вересень). Однак індійська економіка продемонструвала широку стійкість на тлі сильних зовнішніх зустрічних вітрів завдяки постійно зростаючому сільськогосподарському сектору та споживачам, які наздоганяють відкладений попит на послуги з інтенсивним підключенням, який зараз відновився до рівня до COVID-19. Нещодавно Світовий банк підвищив свою оцінку зростання на 2022-2023 роки до 6,9%. Однак, судячи з усього, наступного року (2023-2024 рр.) очікується повільніше зростання на рівні близько 6% або трохи нижче.

Очікується, що більшість розвинених країн увійдуть у рецесію, що призведе до зниження попиту на індійський експорт. Конфлікт в Україні далекий від завершення, нові побоювання щодо нового варіанту COVID-19, що розправляє крила, невелика надія на негайне припинення глобальної жорсткості монетарної політики та попередження RBI про наступну фінансову кризу, спричинену приватними криптовалютами, майбутні ризики залишаються такими ж, як минулого року.

Підтримання макроекономічної стабільності та створення буферів, щоб спрямувати економіку через ці зовнішні потрясіння, водночас проводячи реформи, щоб зробити Індію надійною альтернативою для інвестицій, має зайняти руки політиків. Проте безпосереднім завданням уряду буде збалансувати цей економічний натяк із відповідним політичним повідомленням у тому, що може стати його останнім повним бюджетом перед виборами в Лок Сабха 2024 року, які мають відбутися приблизно через п’ять тижнів.