Тревізо, Італія. На рівнинних рівнинах італійського регіону Венето, у маленькому містечку приблизно в 20 милях на північ від Венеції, Антоніо Карпінедо розробив незвичайні способи виготовлення сиру. У La Casearia Carpenedo кружки сиру змочують і витримують у вині – червоному, білому та просекко – тоді як інші покривають соломою та витримують у бочках.
Містер Карбінідо побудував цю компанію «п’яного сиру» на уламках фінансової катастрофи. У 1980-х рр. підвищення процентних ставок зруйнувало його попередній бізнес з виробництва сиру. «Вони зневоднили нас», — сказав він, згадавши показники в 27 відсотків. Довелося продавати бізнес і починати спочатку.
Сьогодні страх перед новою фінансовою катастрофою через високі відсоткові ставки та економічну невизначеність переслідує його синів, які керують компанією, і підриває їхні інвестиційні плани.
«Ставки зростають, ми не знаємо, що буде», — сказав один із синів Ернесто Карпінедо. «Якщо ми досягнемо ставок, які були у 80-х, це буде руйнівно, і ви фактично вбиваєте компанію».
За останнє десятиліття процентні ставки в 19 країнах, які використовують євро, були на рекордно низьких рівнях, і Європейський центральний банк розробив Програми заохочення банків щедро кредитувати компанії. Зараз, коли інфляція зростає в усьому блоці, центральний банк змінює курс, посилюючи умови фінансування, готуючись до першого підвищення ставки ЄЦБ за 11 років, яке має відбутися в четвер.
Ця зміна Це гостро відчувається в Італії, третій за розміром економіці в єврозоні та частому джерелі політичних і економічних головних болів у регіоні. Відкликання Центральним банком легких грошей протягом останніх кількох місяців відродило занепокоєння інвесторів щодо високого рівня боргу Італії та її відданості економічним реформам.
Минулого місяця прибутковість державного боргу різко зросла, це показник вартості запозичень країни, який також використовується як орієнтир для інших позик. Приблизно 150 відсотків ВВП, борговий тягар Італії є другим за величиною в єврозоні.
Сара Карлсон, провідний аналітик суверенного рейтингу Італії в Moody’s, сказала, що Італія «має системне значення для валютного союзу через свій розмір».
Зростання вартості запозичень викликає занепокоєння на всьому континенті. Європейський центральний банк діяв пізніше, ніж багато інших його міжнародних аналогів, щоб подолати інфляцію, посилаючись на те, що більшість цінового тиску була «імпортованою» в результаті потрясінь у глобальному ланцюзі поставок і зростання тарифів на енергоносії, посилених війною в Україні. Тепер, на тлі ознак того, що велике підвищення цін ризикує закріпитися в економіці, політики були підштовхнуті до дій.
В Італії компанії звикли переживати тривалі періоди слабкого економічного зростання та політичних потрясінь. Новим є раптовий вибух інфляції та кінець наднизьких процентних ставок.
З тих пір, як євро було введено трохи більше 20 років тому, інфляція та процентні ставки були низькими, що полегшувало пошук ресурсів для розширення, сказав Лівіо Лібералісо, генеральний директор Geox, бренду взуття, заснованого в 1995 році в Монтебеллуні. Місто стало центром виробництва взуття в регіоні Венето.
Компаніям більше не потрібно боротися з девальвацією ліри або великими коливаннями вартості валюти в сусідніх країнах, і Geox може зосередитися на інноваціях. Він сказав, що це «своєрідний рай».
Слабкість євро посилюється побоюваннями, що Європа впаде в рецесію через перебої з енергопостачанням. Але погляд Італії є особливо складним. Європейська комісія очікує, що наступного року Італія спостерігатиме найповільніше економічне зростання в блоці, лише 0,9 відсотка, через зниження споживчих витрат, оскільки скорочуються домогосподарства, скорочення інвестицій у бізнес через слабкий попит і збільшення вартості запозичень.
Є ризик, що перспективи Італії можуть погіршитися через залежність країни від російських енергоносіїв. До вторгнення Росії в Україну Італія отримувала 40 відсотків своїх поставок газу з Росії; Це було Зменшіть приблизно до 25 відсотків.
А потім, без попередження, ера політичної стабільності та економічних реформ швидко зникає: коаліційний уряд прем’єр-міністра Маріо Драгі, очолюваний технократами, розпався в середу, лише через 17 місяців після того, як ключові партнери відмовилися від нього у результаті вотуму довіри.
«Ви завжди можете довіряти італійській політиці, щоб придивитися ближче», — сказав Федеріко Санті, аналітик Eurasia Group. Це викликало занепокоєння щодо того, чи буде новий уряд продовжувати впроваджувати реформи, необхідні для отримання коштів ЄС на допомогу пандемії, які вартістю близько 200 мільярдів євро.
Регіон Венето є індустріальним і відомим просекко, але його стійкість перед обличчям економічного спаду та політичних потрясінь буде перевірено похмурими перспективами для світової економіки.
В останні роки Carraro Group, яка виробляє та експортує запчастини для тракторів, продовжувала стабільно виходити з фінансової кризи 2008 року, скориставшись перевагами низьких процентних ставок для продажу облігацій, щоб реструктуризувати свій борг і потім інвестувати. Цього року компанія за межами Падуї планувала рефінансувати частину свого боргу, запозичивши 120 мільйонів євро, сподіваючись отримати кращі умови, ніж 3,5 відсотка, які вона платила за попередніми облігаціями.
Але о 8:30 ранку в той день, коли керівництво Падуї відкрило книгу для наказів, їм довелося її знову закрити. Було 24 лютого, а Росія щойно вторглася в Україну. Зараз план рефінансування компанії призупинено.
Однак найактуальнішою проблемою Carraro Group є зростання витрат на ведення бізнесу. Підвищення плати за газ і електроенергію коштувало б компанії додаткових 10,5 мільйонів євро цього року, якби вона не змогла використати фінансовий відділ Люксембургу для захисту від підвищення цін. Натомість Power обійдеться Карраро в додаткові 5 мільйонів євро.
«Цей момент дуже важкий і дуже складний», — сказав Енріко Карраро, голова компанії. “У цей момент є всі складові для великої та глибокої кризи. Можливо, серце шторму не вдарить настільки сильно, але ми повинні бути готові”.
Для невеликих компаній існує менше способів страхування вищих витрат. Приблизно в 12 милях на північ від штаб-квартири Карраро в Кастелло-ді-Годего компанія Stocco, виробник металевих меблів, побачила, що з жовтня вартість потрібного заліза зросла більш ніж удвічі.
CNA Treviso, асоціація малого та середнього бізнесу в регіоні, яка також допомагає підприємствам отримати кредити за низькими ставками, оцінює, що компанії відчувають інфляцію витрат від 15 до 25 відсотків. Здебільшого це пов’язано з вищими витратами енергії.
З огляду на таку велику невизначеність щодо майбутнього цін на енергоносії та сировину, компаніям з обмеженою гнучкістю ціноутворення важко знати, що робити далі. Джанпаоло Стокко, один із власників меблевої компанії, сказав, що комерційні клієнти чекають цін на Стокко для каталогів наступного року.
«Ціни можуть продовжувати зростати, але якщо ви використовуєте поточну ціну, вона також може бути виведена з ринку в 2023 році, якщо вона знову знизиться», — сказав пан Стокко.
Інфляція в Італії становить 8,5%, але пан Стокко очікує, що інфляція, яку зазнає його компанія, продовжить зростати в наступному році.
Він повідомляє клієнтам, що ціни на Stocco зростуть на 10 відсотків.
Прогноз такої високої інфляції поганий для центрального банку. Майбутній хід інфляції має психологічну складову. Вищі ціни можуть стати самореалізованими, якщо фірми та домогосподарства передбачають їх, встановлять вищі ціни та вимагатимуть у відповідь вищу заробітну плату.
Економісти не очікують, що процентні ставки в Європі піднімуться близько до рівня 1980-х років, коли двозначні ставки були нормою, оскільки очікування рецесії зростають, а вікно для підвищення ставок звужується. Але поєднання високих цін на енергоносії, високої інфляції та повільного економічного зростання створило величезну невизначеність для компаній, які не можуть передбачити, коли збої в ланцюзі постачання зменшаться.
Виробник сиру La Casearia Carpenedo швидко розширився та інвестував у період низьких процентних ставок, позичаючи, щоб встановити на дахах сонячні панелі та будувати машини для очищення бочок. За останнє десятиліття він витратив на інвестиції понад півмільйона євро. Тепер нові інвестиції призупинено, що позбавило надії родини відкрити школу для підготовки нових сироварів, купити землю для вирощування власного винограду та розбити трав’яний сад.
Ці виклики ставляться вище екзистенційних питань, які компанії часто ставлять собі про майбутнє своєї галузі.
У La Casearia Carpenedo, здається, є два безперечні варіанти: повернутися до невеликого кустарного виробника чи стрибнути у велику міжнародну компанію? «Це питання ми розглядаємо», — сказав Ернесто Карпінедо. Але «сьогодні нелегко зрозуміти, що буде завтра».
Елізабетта Поволедо Взяв участь у репортажах з Риму.
“Професійний вирішувач проблем. Тонко чарівний любитель бекону. Геймер. Завзятий алкогольний ботанік. Музичний трейлер”
