Україна досягла угоди, яка допоможе країні полегшити її борговий тягар – приватні кредитори та уряд досягли компромісу щодо перепису умов боргу на 20 мільярдів доларів в українських єврооблігаціях.
Завдяки угоді Україна очікує заощадити 11,4 мільярда доларів протягом наступних трьох років завдяки поєднанню зменшення купонів і продовження термінів погашення, повідомляє Міністерство фінансів. Він сказав Понеділок 22 липня.
Приєднуйтесь до нас у Telegram
Слідкуйте за нашими репортажами про війну @KyivPost_Official.
Успіх був досягнутий після другого раунду переговорів – і ніхто не покладав великих надій на домовленості після першого раунду. Представлені урядом пропозиції сильно відрізнялися від того, що хотіли власники облігацій.
Ризики не досягти компромісу були високими. Україна та власники облігацій погодилися призупинити виплати одразу після повного вторгнення Росії в Україну у 2022 році, але заморожування було заплановано завершити 1 серпня.
У цей день Україна оголосила б дефолт – технічне рішення, але яке викликало б паніку серед українців, якби не було новин про успішну угоду.
«Досягнення попередньої домовленості з приватними інвесторами до кінцевого терміну в серпні є позитивною подією для України, яка має підтримувати добрі відносини з інвесторами в країні», — сказала Анна Корнелюк, аналітик даних і політики Інституту аналітики та адвокації. Kyiv Post.«Її спроби зібрати кошти на реконструкцію».
Ще одна причина – необхідність збільшення витрат на оборону, адже кожну копійку потрібно економити на військових. Витрати на оборону зросли з 5% ВВП до 22%, і Україна повинна витратити еквівалент усього свого довоєнного бюджету на придбання зброї та боєприпасів, необхідних для боротьби з російським вторгненням.
Інші цікаві теми
Російські ЗМІ кажуть, що Україна отримає єврооблігації через продаж землі – перевірка фактів
Одне російське ЗМІ цитує економіста, який сказав, що Україна знизить ціну на землю в новій борговій угоді – чого просто не може статися через характер облігацій у будь-якій країні.
Що міститься в угоді про реструктуризацію боргу?
У Міністерстві фінансів повідомили, що «після завершення реструктуризації термін погашення єврооблігацій буде продовжено, оскільки перший платіж у розмірі $1,172 млрд буде виплачений у 2029 році».
«Без реструктуризації 9,381 мільярда доларів США (без урахування відсотків на капітал) було б заплановано до погашення в принципі між 2024 і 2029 роками», – заявили в компанії.
Міністр фінансів Сергій Марченко додав у прес-релізі: «Угода забезпечить економію 11,4 мільярда доларів на обслуговуванні боргу протягом наступних трьох років, що до 2033 року досягне 22,75 мільярда доларів, на які можна буде спрямувати оборонні та соціальні витрати».
Ця сума вважається великою в порівнянні з обсягом фінансової допомоги, яка необхідна Україні для підтримки своєї економіки.
«Ця сума перевищує загальну суму кредитів, отриманих МВФ за останні два з половиною роки, — сказав Kyiv Post керівник відділу досліджень Concord Capital, — тому можна сказати, що приватні кредитори посідають третє місце обсягу підтримки України». З початку війни (після Євросоюзу та США)».
Сторони вели переговори про випуск єврооблігацій на 20 мільярдів доларів, випущених Україною в період 2015-2021 років з терміном погашення в 2024-2035 роках.
Також обговорювалися облігації, випущені державним агентством автомобільних доріг України «Окравтодор», але Україна була задоволена дотриманням тих самих умов, що й реструктуризація решти єврооблігацій.
Але наразі Мінфін не домовився про деталі його реструктуризації.
Інвестори відмовляються від близько 40% боргу за єврооблігаціями
Комітет власників облігацій — Amundi SA, BlackRock, AMEA Capital LLP та інші інвестори, які володіють 25% облігацій — погодився передати 37% загального боргу за єврооблігаціями.
За оцінками Міністерства фінансів, зниження чистої поточної вартості боргу оцінюється приблизно в 60%. Це означає, що вартість виплат, які зараз обговорюються, у майбутньому досягне нижчого рівня, що зменшить фінансове навантаження на державу.
Досягти 60% можна за допомогою різних інструментів у довгостроковій перспективі: зменшення вартості основної суми облігації, продовження терміну погашення, зменшення купонних виплат. Все це очікується в угоді з українськими облігаціями.
Інша частина угоди містить умовний інструмент, який дозволить власникам облігацій досягти більшого відшкодування, якщо українська економіка зростатиме темпами, які перевищуватимуть очікування Міжнародного валютного фонду.
Власники облігацій погодилися обміняти існуючі єврооблігації на нові на умовах розрахунку
Україна замінить існуючі облігації на нові облігації: Bond A та Bond B.
Вартість облігації А становитиме 40% її номінальної ціни. Україна почне виплачувати ваучери готівкою з 1 серпня 2024 року, а погашатиме їх кожні півроку – 1 лютого та 1 серпня.
Процентні ставки за облігацією A оцінюються на рівні 1,75 відсотка до 1 серпня 2025 року, 4,5 відсотка з лютого 2026 року по лютий 2027 року, 6 відсотків з серпня 2027 року по серпень 2033 року та 7,75 відсотка з лютого 2034 року.
Ціна облігації B становить 23% від її номінальної ціни. Але Україна сплачуватиме нульову відсоткову ставку до лютого 2027 року. Тоді з 1 серпня 2027 року до 1 серпня 2033 року процентна ставка становитиме 3%, а з лютого 2034 року – 7,75%.
Ці процентні ставки, а також зниження від номінальної ставки дуже близькі до середини між тим, що хочуть власники облігацій, і тим, що пропонує уряд. Раніше Україна пропонувала платити від 1% до 6%, а власники облігацій хотіли лише 7,75%.
Але кредитори в червні не згадували про безумовну пропозицію про списання, що є першою чіткою відмінністю від першого раунду переговорів. За словами Анни Корнелюк, «Мінфін погодився зменшити частку умовного списання боргу».
Він додав, що врегулювання також призведе до виплати Україною повної вартості облігацій пізніше. Вона додала: «Максимальний термін погашення нововипущених облігацій скорочено на чотири роки: з 2040 року в червневій пропозиції Міністерства фінансів до 2036 року в новій угоді».
До реструктуризації максимальний термін погашення облігацій становив 2035 рік.
Боргова угода ще офіційно не завершена
Тепер за резолюцію мають проголосувати дві третини кредиторів. Хоча аналітики в Україні та уряд не очікують сюрпризів під час цього процесу.
Україна також вестиме переговори щодо облігацій, прив’язаних до ВВП, за якими кредитори отримують відсотки на основі успіху економіки, які були випущені під час реструктуризації боргу України в 2015 році.
Також планується, що президент країни Володимир Зеленський підпише законопроект, який дозволить уряду ввести тимчасовий мораторій на виплати зовнішнього боргу до жовтня 2024 року.
Крім «Украфтодору», ще дві українські держкомпанії мають вести переговори про борги: державний оператор системи передачі електроенергії «Укренерго» та державний оператор залізниці «Укрзалізниця».
Угода підтримує відкритість для інвесторів у майбутньому
Україна зобов’язалася погасити борг і має намір повернутися на ринки капіталу в майбутньому – і угода між кредиторами та урядом свідчить про прозорість країни зі своїми інвесторами.
Це може стати ключовим фактором для повернення України на ринки капіталу, коли інвестори побачать Україну як стабільне місце для інвестицій. Спосіб структурування угоди – поділ нових облігацій на дві серії – також сприяє процесу.
«Оскільки облігації серії А передбачають підвищення купона до ринкового рівня з 2027 року, вони стануть еталоном кредитного ризику в Україні. Такий еталон необхідний для правильної оцінки вартості нових випусків», — йдеться у повідомленні Dragon Capital Research Керівник Олена Білан написала далі Facebook.
Таким чином, незважаючи на те, що Україна вела переговори про умови нових боргів одночасно з Ганою чи іншими країнами, досягнуте врегулювання дозволяє країні отримати кращий кредитний рейтинг у майбутньому, ніж інші країни.
Зрештою, Україна була змушена переглянути свій борг лише після збільшення витрат на оборону в результаті тотального вторгнення Росії, а не через політику безнадійних боргів.
Інвестори відчули полегшення. «Позитивна реакція ринку на угоду, яка відобразилася в зростанні цін на українські єврооблігації, вказує на те, що інвестори, можливо, очікували посилення умов реструктуризації, а Міністерство фінансів прагне підтримувати хороші відносини з інвесторами», — сказав Корнелюк. Київ Пошта.
(Оновлення умов реструктуризації боргу в пунктах 16-19)
“Професійний вирішувач проблем. Тонко чарівний любитель бекону. Геймер. Завзятий алкогольний ботанік. Музичний трейлер”
