Україна: посилення фінансових умов загрожує світовій економіці

Глобальні фінансові умови, які розглядаються як тісно пов’язані з майбутнім зростанням, є найнижчими за останні два роки через підвищення цін на енергоносії, падіння запасів і ринкові наслідки конфлікту між Україною та Росією.

Фінансові терміни — це загальний термін для того, як такі показники, як обмінні курси, волатильність акцій і витрати на позики, впливають на доступність фінансування в економіці.

Наскільки легкими чи вузькими є умови, які диктують плани витрат, заощаджень та інвестицій фірм і домогосподарств.

Goldman Sachs, який складає найбільш широко використовувані індикатори фінансових умов, у минулому демонстрував різке зростання на 100 базисних пунктів на 1 процентний пункт у наступному році, при цьому еквівалентне послаблення дало відповідний приріст.

Потягнення жорсткості є небажаним подією для світової економіки, якій вже загрожує падіння ціни на нафту в 120 доларів за барель і невдачі в ланцюгу поставок, спричинені санкціями проти Росії.

Якщо ці фактори постійно підвищують інфляцію, і «якщо центральні банки серйозно ставляться до своїх повноважень, ви побачите подальше (загострення) фінансових умов», — сказав Рене Альбрехт, стратег DZ Bank.

«Економічна динаміка сповільниться ще більше, а інфляція буде високою, і ви побачите наслідки другого туру, а після цього ви отримаєте сценарій стагфляції», – додав він, маючи на увазі поєднання зростання інфляції та уповільнення економічного зростання.

Глобальний індекс фінансових умов Goldman Sachs (FCI) становить 100,2, що на 60 базисних пунктів (базових пунктів) нижче, ніж було до російського вторгнення в Україну, і рівень, який востаннє спостерігався у березні 2020 року, коли вперше виникла пандемія.

Це зростання було викликано російським індексом процентних ставок, який зріс до 114,8 з приблизно 98 на початку лютого до найнижчого рівня з кризи 2008 року через подвоєння процентних ставок і крах ринку.

Цей крок Росії підштовхнув індекс цін на нафту для ринків, що розвиваються, до найнижчого з 2016 року.

Зрушення в єврозоні також великі. Умови в блоці, яка в значній мірі залежить від російської енергетики, є найнижчою з листопада 2020 року після того, як у лютому перемістилися на 50 базисних пунктів, що також викликано тим, що Європейський центральний банк відкрив двері для підвищення ставки цього року.

Вірадж Патель, глобальний макроекономічний аналітик Vanda Research, сказав, що фінансові умови стануть більш важливими для Європейського центрального банку, засідання якого відбудеться в четвер.

Він додав, що якщо вона продовжить скасовувати купівлю облігацій з подальшим підвищенням процентних ставок, як очікувалося до вторгнення, фінансові умови можуть зменшитися до рівня, який спостерігався в розпал пандемії або навіть кризи суверенного боргу блоку десять років тому.

Умови США були меншою мірою жорсткішими.

Але показники, які Goldman Sachs використовує для розрахунку своїх індексів, говорять про дискомфорт. Припливи до безпечного притулку сприяють збільшенню курсу долара США, який наближається до дворічного максимуму, а світові акції впали на 11% цього року, внаслідок падіння акцій єврозони майже на 20%.

Премії за ризик за американськими корпоративними облігаціями інвестиційного рівня зросли на 40 базисних пунктів з початку року, оскільки інвестори оцінюють шкоду корпоративним прибуткам.

З історично вільних умов на розвинутих ринках, політики ще не надто турбулентні. На основі інфляції вартість позик різко впала, досягнувши рекордно низького рівня -2,5% у Німеччині в понеділок.

Це дає центральним банкам “більшу свободу дій, щоб говорити яструбино і з тими, хто на межі діяти жорстко, діяти жорстко”, – сказав Пітер Чатвелл, керівник стратегії мультиактивів Mizuho.

(Єдине місце для MSME, ET RISE надає новини, погляди та аналіз щодо податку на товари, експорт, фінанси, політику та управління малим бізнесом.)

Завантажити Додаток новин Economic Times Для щоденних оновлень ринку та прямих ділових новин.