МВФ оновив негативний сценарій за результатами четвертого перегляду Програми розширеного фінансування для України, зберігаючи припущення, що війна триватиме з більшою інтенсивністю до кінця 2025 року. Про це йдеться в матеріалах, опублікованих МВФ на сайті. .
МВФ покращив прогноз ВВП на цей рік і водночас знизив їх на наступний рік.
«Зараз передбачається, що шок почнеться в третьому кварталі 2024 року порівняно з другим кварталом 2024 року в третьому огляді, як очікується, економіка скоротиться на 1,7% у 2024 році порівняно зі зростанням у межах від 2,5% до 3,5% у 2024 році. базовий сценарій», – йдеться в матеріалах Міжнародного валютного фонду.
У попередньому негативному сценарії Міжнародний валютний фонд оцінював можливість скорочення економіки України цього року на 4%, але й не очікував зростання наступного року. Проте зараз Фонд вважає, що за негативного сценарію економіка України скоротиться ще на 1% наступного року.
МВФ пояснив, що «очікується, що триваючий дефіцит енергії призведе до скорочення виробництва в 2025 році, що призведе до додаткового падіння ВВП на 1% у 2025 році порівняно з третім переглядом».
МВФ очікує, що тривала війна вплине на економічні настрої, доступність енергії, темпи повернення мігрантів, бюджетні потреби та експортний потенціал.
В оновленому негативному сценарії оцінка дефіциту торгового балансу на цей рік зросла на $1,3 млрд до $34,4 млрд, а в наступному – на $0,7 млрд до $26,0 млрд проти $27,8 млрд і $32,2 млрд відповідно в базовому сценарії.
Оцінки дефіциту поточного рахунку також були підвищені з 7,9% ВВП до 8,6% ВВП цього року та з 1,4% ВВП до 1,7% ВВП наступного року, тоді як за базовим сценарієм очікується, що він досягне 5,8 % ВВП та 6,9 % ВВП відповідно.
«Дисбаланси на валютному ринку знову виникнуть і, як очікується, триватимуть довше через погіршення показників експорту, що спричинить подальше знецінення номінальної вартості в найближчі роки, перш ніж зберегти основну тенденцію», — йдеться у звіті.
За даними Міжнародного валютного фонду, тимчасовий тиск на систему спрямованої гнучкості обмінного курсу може вимагати повторного застосування деяких заходів валютного контролю, які раніше застосовувалися під час війни.
Виходячи з вищесказаного, оцінки міжнародних резервів за негативним сценарієм на кінець поточного року зменшено на $1,9 млрд до $32,5 млрд, а на кінець наступного року – на $3,4 млрд до $36,6 млрд проти $41,8 млрд і $43,0 млрд. в базовому сценарії.
Проте в результаті зниження оцінки дефіциту бюджету на цей і наступний рік на 0,9-1,0% ВВП до 27,4% ВВП і 23,9% ВВП відповідно МВФ покращив оцінку боргу на -1,2% ВВП до 104,7% ВВП та 121,5% ВВП відповідно.
Що стосується інфляції, то її очікування за негативним сценарієм залишилися без змін: 10% цього року та 8,5% наступного року порівняно з 8% та 7% у базових очікуваннях.
Ризики для перспектив (як негативні, так і фундаментальні) залишаються надзвичайно високими, а ризик затяжної війни зріс після третього перегляду. Ризики зовнішнього фінансування також зменшилися в короткостроковій перспективі після схвалення бюджету США та пакету військової підтримки, хоча можуть виникнути затримки або дефіцит, якщо влада виникне труднощі з виконанням умов, необхідних для розв’язування американських та/або європейських платежів.
Міжнародний валютний фонд додає, що ризики, пов’язані з війною, чи то з точки зору її тривалості чи інтенсивності, становлять найбільший ризик для фундаментальних перспектив. Війна може вимагати додаткових витрат на військові дії в базовій ситуації, включаючи планову мобілізацію. Тривала та більш інтенсивна війна без додаткової зовнішньої підтримки може вимагати неоптимальних заходів (наприклад, скорочення державної допомоги або накопичення заборгованості за видатками), що може призвести до соціальних та економічних зривів і погіршення перспектив, зазначив Фонд.
У звіті зазначається, що якщо серйозність потрясінь перевищить негативний сценарій, можуть знадобитися додаткові нетрадиційні заходи, і що влада має зобов’язання та можливості для їх реалізації. Це може включати додатковий податок на доходи особи та/або предмети розкоші або податки, а також ширшу мобілізацію внутрішнього фінансування облігацій.
Це може вимагати, у разі необхідності, адміністративних заходів, які вимагають від банків тримати певну кількість державних облігацій або мінімальний період часу, а також диференціюють банки на основі індивідуальних умов ліквідності. На думку МВФ, вторинні покупки держоблігацій Національним банком України також можуть підтримати первинний ринок.
Фонд вважає, що можна розглянути такі інструменти, як інфляція або курсові облігації. Зрештою, якщо високий тиск обмінного курсу зберігається, але резерви залишаються достатніми, під час коригування монетарної політики можна розглянути комбінацію розширеного валютного контролю та активної валютної політики.
Фонд повторив свої висновки з третього огляду: «Загалом широкі обговорення з владою планів на випадок надзвичайних ситуацій під час четвертого перегляду підтвердили, що програма залишається сильною навіть за такого негативного сценарію».
“Професійний вирішувач проблем. Тонко чарівний любитель бекону. Геймер. Завзятий алкогольний ботанік. Музичний трейлер”
