Аналіз: Поки війна в Україні триває, європейська економіка піддається кризі

ФРАНКФУРТ (Reuters) – Це мав стати зірковий рік у Європі.

Ейфорія витрат після пандемії, підкріплена великими державними витратами, мала підняти економіку та допомогти виснаженим сім’ям відновити відчуття нормального життя після двох жахливих років.

Але все змінилося 24 лютого з вторгненням Росії в Україну. Нормальне життя зникло, а криза стала постійною.

Рецесія зараз майже впевнена, інфляція наближається до двозначних цифр, а зима наближається з дефіцитом енергії.

Незважаючи на похмурий прогноз, він, ймовірно, погіршиться до того, як у 2023 році відбудуться значні покращення.

«Криза — це нова норма», — каже Александр Бомбар, генеральний директор роздрібної мережі Carrefour (CARR.PA). “Те, до чого ми звикли в останні десятиліття – низька інфляція, міжнародна торгівля – закінчилося”, – сказав він інвесторам.

Зміна драматична. Рік тому більшість прогнозистів очікували зростання економіки у 2022 році близько 5%. Зараз зимовий спад є базовим сценарієм.

Сім’ї та підприємства однаково страждають від наслідків війни – зростання цін на продовольство та енергоносії – які зараз посилюються руйнівною посухою та низьким рівнем річок, що обмежує транспорт.

Інфляція в єврозоні на рівні 9% досягла рівня, якого не було півстоліття, і підриває купівельну спроможність через використання надлишкової ліквідності в бензині, природному газі та основних продуктах харчування.

Роздрібні продажі вже падають за кілька місяців до початку опалювального сезону, і покупці скорочують свої покупки. У червні обсяги роздрібних продажів знизилися майже на 4% порівняно з попереднім роком через падіння на 9% у Німеччині.

Споживачі звертаються до дисконтних мереж і відмовляються від високоякісних товарів, звертаючись до дисконтних брендів. Вони також почали пропускати деякі покупки.

«Життя стає все дорожчим, і споживачі не бажають споживати», — сказав журналістам Роберт Гентц, співдиректор німецького ритейлера Zalando.

На даний момент компанії досягли успіху завдяки вражаючій ціновій потужності через поточні обмеження поставок. Але енергоємні сектори вже страждають.

Майже половина європейських потужностей з виплавки алюмінію та цинку вже не працює, тоді як більша частина виробництва добрив, яка залежить від природного газу, була закрита.

Туризм був рідкісною яскравою плямою, оскільки люди з нетерпінням чекають витратити частину накопичених заощаджень і насолодитися своїм першим безтурботним літом з 2019 року.

Але навіть туристичному сектору не вистачає можливостей і робочої сили, оскільки працівники, звільнені під час пандемії, неохоче поверталися.

Великі аеропорти, такі як франкфуртський і лондонський Хітроу, змушені були обмежити польоти просто тому, що їм бракує персоналу для обслуговування пасажирів. Цього літа в амстердамському Схіпголі час очікування може сягнути чотирьох-п’яти годин.

Авіакомпанії також не змогли домовитися. Німецька авіакомпанія Lufthansa (LHAG.DE) була змушена опублікувати вибачення перед клієнтами за безлад, визнаючи, що навряд чи найближчим часом відступить.

Слакси

Цей біль, ймовірно, посилиться, особливо якщо Росія продовжить скорочувати експорт газу.

«Газовий шок сьогодні набагато більший, він майже вдвічі перевищує шок, який ми мали в 1970-х роках від нафти», — сказала Керолін Пейн з Capital Economics. «За останні два роки спотові ціни на природний газ в Європі зросли в 10-11 разів».

Хоча Європейський Союз оприлюднив плани прискорити перехід на відновлювані джерела енергії та відмовитися від російського газу до 2027 року, що зробить його більш стійким у довгостроковій перспективі, дефіцит поставок змушує його прагнути скоротити споживання газу на 15% цього року. Читати далі

Але енергетична незалежність має свою ціну.

Для звичайних людей це означатиме прохолодніші будинки та офіси в короткостроковій перспективі. Німеччина, наприклад, хоче, щоб цієї зими температура громадських місць становила лише 19 градусів за Цельсієм, у порівнянні з приблизно 22 градусами раніше.

Крім того, це означатиме підвищення вартості енергії та, отже, інфляцію, оскільки блок повинен відмовитися від найбільшого та найдешевшого енергоносія.

Для компаній це означатиме зниження виробництва, що позначається на зростанні, особливо в промисловості.

Оптові ціни на газ у Німеччині, найбільшій економіці блоку, зросли в п’ять разів за рік, але споживачі захищені довгостроковими контрактами, тому вплив наразі був набагато меншим.

Однак їм доведеться сплачувати встановлений урядом податок, і після поновлення контрактів ціни зростуть, що вказує на те, що ефект настане із затримкою, створюючи постійний висхідний тиск на інфляцію.

Ось чому багато, якщо не більшість, економістів вважають, що Німеччина та Італія не в Європі. 1 ні. 4 Економіки, які значною мірою залежать від газу, скоро зазнають рецесії.

Хоча рецесія також ймовірна в США, її джерело буде зовсім іншим.

позитивна сторона

Борючись із перегрівом ринку праці та швидким зростанням заробітної плати, Федеральна резервна система США швидко підвищила процентні ставки та дала зрозуміти, що готова ризикнути навіть рецесією, щоб приборкати зростання цін.

Навпаки, Європейський центральний банк підвищив процентні ставки лише один раз, повернувшись до нуля, і діятиме лише обережно, розуміючи, що підвищення вартості запозичень для країн єврозони з великими боргами, таких як Італія, Іспанія та Греція, може посилити побоювання щодо їх здатність. продовжувати сплачувати свої борги.

Але Європа увійде в рецесію з деякими сильними сторонами.

Рівень зайнятості рекордно високий, а компанії роками страждають від дефіциту робочої сили.

Це свідчить про те, що компанії прагнуть утримати працівників, особливо коли вони переживають спад із відносно хорошими нормами прибутку.

Тоді це може підтримувати купівельну спроможність, вказуючи на відносно невелику рецесію з лише незначним зростанням рекордно низького рівня безробіття.

«Ми спостерігаємо постійну серйозну нестачу робочої сили, історично низький рівень безробіття та велику кількість вакансій», — сказала Reuters член керуючої ради ЄЦБ Ізабель Шнабель. «Це, ймовірно, означає, що навіть якщо ми вступимо в рецесію, компанії можуть бути досить неохоче звільняти працівників у великих масштабах».

(Обкладинка) Балаза Курані (Додатковий репортаж) Сільвії Алоїзі та Крістофера Стіца – Монтаж Томаша Яновського

Наші критерії: Принципи довіри Thomson Reuters.