Чому списання українського боргу не відповідає потребам у фінансуванні

Підвіска

Після російського вторгнення в лютому Україні довелося радикально переглянути свої фінанси та попросити приватних кредиторів полегшити виплату боргу. Оскільки найбільша земельна суперечка в Європі триває з часів Другої світової війни, руйнуючи життєво важливу інфраструктуру та зупиняючи великі сектори економіки країни, уряд у Києві залишається під серйозним тиском. Вона неодноразово заявляла, що щомісяця стикається з дефіцитом державних фінансів у розмірі близько 5 мільярдів доларів, що набагато більше, ніж її союзники наразі можуть взяти на себе зобов’язання.

1. Який стан зовнішнього боргу України?

Україна отримала дозвіл від більшості своїх інвесторів заморозити виплати близько 20 мільярдів доларів за своїми дворічними міжнародними облігаціями, що покривають як основну суму, так і відсотки. Боргову операцію підтримують головні союзники України, включно зі Сполученими Штатами та Міжнародним валютним фондом, оскільки країні потрібні готівка для всього, від виплати пенсій до захисту від більшого та заможнішого агресора. Україна здебільшого покладалася на фінансування центрального банку та продаж так званих військових облігацій і виснажила свої валютні резерви під час конфлікту.

Її економіка може скоротитися на третину в 2022 році, оскільки десятки тисяч людей були вбиті, мільйони втекли з країни, а багато заводів було зруйновано або захоплено російськими військами. Пошкодження портів та іншої інфраструктури серйозно перешкодило експорту. Окрім угоди про міжнародні облігації, уряд також домігся схвалення кредиторів на внесення змін до умов так званих гарантій ВВП на суму 3,2 мільярда доларів, боргових інструментів, прив’язаних до ВВП країни або економічного зростання. Окремо українські державні компанії «Укравтодор» і НЕК «Укренерго» також отримали схвалення від кредиторів на аналогічні угоди щодо замороження боргів.

READ  Україна, Молдова та Грузія на саміті виступають за членство в ЄС

3. Як тут опинилася Україна?

Після того, як Росія анексувала Крим і розпалила військовий конфлікт у сусідніх східних провінціях у 2014 році, Україна занурилася в рецесію, яка зробила її борг неприйнятним. Після переговорів із міжнародними кредиторами наприкінці 2015 року він завершив реструктуризацію приватного боргу на суму 18 мільярдів доларів США. Умови включали чотирирічне продовження боргу, вищу процентну ставку та домовленість про те, що кредитори погоджуються на 20% негайних збитків вартість облігацій з метою запобігання дефолту. Щоб уточнити угоду, вона також включала так звані гарантії ВВП з купонними виплатами, скоригованими з урахуванням темпів зростання країни.

4. Який ефект від цих заходів?

Завдяки підтримці міжнародних кредиторів і Міжнародного валютного фонду борг України був на стабільному рівні. Це також дозволило їй повернутися на ринки капіталу, знову залучити інвесторів і знову почати продавати облігації. Усе змінилося з російським вторгненням у лютому, коли фінанси країни перевернулися з ніг на голову, і більшість грошей було перенаправлено на оплату війни.

5. Хто є основними кредиторами України?

Серед найбільших кредиторів України – найбільші приватні інвестори світу та основні члени Паризького клубу. BlackRock Inc. і Fidelity International Ltd, Amia Capital LLP і Gemsstock Ltd. Україна має зовнішні борги, а до Паризького клубу входять США, Велика Британія, Німеччина та Франція. Міжнародний валютний фонд також надав великі кредити Україні. Раніше в квітні я створив новий обліковий запис, щоб дати країнам-донорам безпечний спосіб надати підтримку для стабілізації української економіки, коли війна затягується.

6. Що вони з цим роблять?

Міжнародний валютний фонд схвалив надзвичайну позику в розмірі 1,4 мільярда доларів для підтримки економіки на початку березня, через кілька днів після вторгнення Росії. Це сталося після того, як члени правління поставили під сумнів, чи є у них свобода дій, щоб погодитися на додаткові виплати з позики 2020 року, за якою ще залишилося виплатити 2,2 мільярда доларів США, виходячи з політичної та економічної невизначеності, спричиненої війною, повідомили люди, знайомі з цим питанням. . . У перші тижні війни вашингтонський фонд попередив, що українська економіка може скоротитися на 35% у 2022 році, але заявив, що борг залишиться прийнятним, якщо війна швидко припиниться. Цей військовий сценарій не реалізувався, і жодних ознак цього немає.

READ  Останні новини про російсько-українську війну - The Washington Post

7. З якими перешкодами стикається Україна з МВФ?

Раніше в серпні прем’єр-міністр Денис Шмігаль заявив, що країна подала заявку на нову спеціальну кредитну програму від Міжнародного валютного фонду і очікує отримати гроші приблизно в листопаді або грудні, хоча неясно, скільки. Можливо, Україна взагалі не зможе отримати гроші від МВФ, виходячи з інституційного принципу, згідно з яким країни, які позичають кошти у фонду, повинні мати чіткий шлях до повернення коштів організації, щоб вони могли позичати іншим країнам. Це під сумнівом, оскільки Росія окупувала частину України, знищила заводи та порти. Але зрозуміло, що Україна може бути винятком. У письмовій відповіді на запитання МВФ зазначив, що «продовжує тісно співпрацювати з українською владою та наразі вивчає всі можливі варіанти надання подальшої підтримки».

8. Що потрібно робити?

Щоб отримати гроші від будь-яких існуючих механізмів МВФ, уряд президента Володимира Зеленського має запровадити програму стійкого боргу, що є стандартною вимогою для допомоги від так званого кредитора останньої інстанції. Керівництво та членство МВФ остаточно вирішують, чи отримає країна фінансові ресурси, чи може порушити чи порушити свої власні чи попередні правила, щоб допомогти Україні, чи світовий фінансовий пожежник може запропонувати нові домовленості про кредитування, які відповідають поточному моменту. Але невизначеність навколо ситуації в країні дуже ускладнює навіть елементарні завдання прогнозування.

Більше подібних історій доступно за адресою bloomberg.com

You May Also Like

About the Author: Gene Crawford

"Хардкорний ботанік в Інтернеті. Гордий фахівець з кави. Науковець із соціальних мереж. Організатор. Провідник. Завзятий наркоман-зомбі. Виродник із ТБ. Дружній студент".

Залишити відповідь

Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься.