Глобальні ринки зазвичай слабшають у міру наближення війни, зміцнюються задовго до того, як війни закінчуються, і ставляться до людської катастрофи із захоплюючою байдужістю.
У всякому разі, це була звичайна історична закономірність. І з кількома важливими застереженнями, схоже, що вона грає з останньою агресією Росії проти України.
Президент Росії Володимир Путін уже потряс ринки акцій, облігацій та сировинних товарів у всьому світі. У вівторок американські акції впали, і S&P 500 впав на 1 відсоток, що Уолл-стріт називає корекцією — щонайменше на 10 відсотків від недавнього максимуму.
Конфлікт, що загострюється, змінив вартість пайових і біржових фондів на мільйони пенсійних рахунків, навіть для людей, які ніколи не замислювалися глибоко про Східну Європу і ніколи не інвестували безпосередньо в нафту, газ чи інші товари.
Оголошення Путіна в неділю про те, що він визнає суверенітет двох окремих українських регіонів, де домінує Росія, і що наказ про російські війська представляє небезпечне збільшення ризиків значно ширшої війни.
Неясно, куди саме веде конфлікт, але короткострокові наслідки для ринку є. «Наслідки для ринків у найближчій перспективі відносно незначні», – сказав Клаус Фіестесен, головний економіст єврозони дослідницької фірми Pantheon Macroeconomics. «Ціни на енергоносії продовжуватимуть рости, акції продовжуватимуть падати».
кишені прибутку
Звичайно, не всі акції падають. Вищі ціни на нафту та газ підвищили енергетичний сектор S&P 500, який показав найкращі результати цього року, з прибутковістю 21,8 відсотка станом на понеділок. Це сталося навіть після того, як загальний індекс, який часто виступає як проксі для всього фондового ринку, впав на 8,8 відсотка.
Енергетичні компанії, такі як Halliburton, Occidental Petroleum і Schlumberger, лідирують в індексі S&P 500. Американські інвестори мають майже 140 мільярдів доларів США в товарних ETF, особливо тих, які зосереджені на енергетиці, наприклад, 35 мільярдів доларів США Енергетичний фонд SPDRЩо станом на понеділок повернулося на 23,4 відсотка.
Але фондовий ринок в цілому має багато проблем: побоювання зростання процентних ставок, серйозна інфляція та постійні вузькі місця в ланцюжку поставок. Російські загрози Україні, ймовірно, будуть ще більше вдарити по ринку.
Однак довгострокові інвестори з добре диверсифікованими портфелями високоякісних акцій та облігацій — чи то безпосередньо, чи через недорогі взаємні фонди та біржові фонди — швидше за все, зможуть пережити цю кризу, як і вони. Багато інших.
Хоча акції часто падають на тлі глобальних потрясінь, американські казначейські облігації мають тенденцію зростати, оскільки інвестори шукають надійного притулку та підвищують ціни. Ціни та дохідність облігацій рухаються в протилежних напрямках, і оскільки процентні ставки зростають, вартість казначейських облігацій цього року впала. Але на випадок значного спаду акцій вони зазвичай забезпечують короткостроковий резерв для портфелів, які їх містять.
Подолання шторму на фондовому ринку було хорошою довгостроковою стратегією. Через рік після бомбардування Перл-Харбора в 1941 році індекс Standard & Poor’s 500 зріс на 15 відсотків. Через рік після вторгнення США в Ірак у 2003 році він зріс на 35 відсотків. Історія показує, що лише через рік після більшості криз, які спричинили крах фондових ринків, фондовий індекс S&P 500 виріс.
Фондовий ринок під час холодної війни
Військові дії Росії в Україні можуть стати початком чогось значно більшого: геополітичного зрушення, яке занурює світ у версію холодної війни двадцять першого століття. Але навіть якби це було так, тверді цифри свідчать про те, що фінансові наслідки для розважливих, диверсифікованих інвесторів, які живуть далеко від безпосередніх небезпечних зон, можуть бути не такими страшними.
Холодна війна була руйнівною та виснажливою для великого населення, але це був чудовий період для інвесторів акцій. Навіть під час спадів і регіональних воєн індекс Dow Jones Industrial Average виявився видатним показником.
Ось цифри, які я підрахував за довгі вихідні в День президентів:
З 17 березня 1948 р. до президента Трумена, Мовлення Конгрес критикував те, що він називав розширенням комунізму Радянським Союзом у Східній Європі, доки в кінці грудня 1991 року, коли Радянський Союз припинив своє існування, Доу-Джонс повертав 10,05% щорічно. За майже 30 років відтоді, станом на п’ятницю, Dow повернувся на 10,77 відсотка в річному обчисленні, що трохи краще, ніж під час холодної війни, але ненабагато.
Негайні наслідки ринку
Ціна на нафту вже висока: близько 100 доларів за барель проти приблизно 65 доларів рік тому. Імовірно, вона підніметься ще вище, особливо якщо Росія почне повномасштабне вторгнення і, у свою чергу, зіткнеться з жорсткими фінансовими санкціями з боку Сполучених Штатів та їх союзників.
Ціни на нафту вже болючі для споживачів. Найпомітнішою ознакою інфляції в Сполучених Штатах є вартість бензину, яка вже в середньому становить 3,53 долара за галон, згідно з ААА. Інфляція вже досягла 7,5 відсотка, найвищого рівня за 40 років у Сполучених Штатах.
Як написала 16 лютого Керолайн Пейн, головний економіст із сировинних товарів дослідницької фірми Capital Economics: «Багато буде залежати від того, чи будуть західні санкції проти російських енергетичних компаній і/або Росія вирішить призупинити постачання енергоносіїв із Заходу». У гіршому випадку, за її словами, “ціни на нафту і газ можуть легко тимчасово подвоїтися, а вплив на ціни на газ може тривати довше”.
Однак Capital Economics та багато інших аналітиків вважають дуже серйозний результат малоймовірним. Морзе, глобальний керівник відділу дослідження сировини в Citigroup і колишній заступник помічника держсекретаря, навіть якщо ціни на енергоносії продовжуватимуть зростати — в основному через спекуляції на фінансових ринках — вони, ймовірно, швидко впадуть на основі попиту та пропозиції. Стан міжнародної енергетичної політики.
Він сказав, що навряд чи буде “значне довгострокове порушення поставок російської нафти або природного газу”, головним чином тому, що припинення потоку російського експорту не відповідає інтересам Росії, європейських споживачів або Сполучених Штатів. держави.
Зрозумійте, як розвивалася криза в Україні
Пан Морс очікує, що до кінця цього року ціни на нафту впадуть нижче 65 доларів за барель, а додаткові поставки, ймовірно, будуть надходити з Іраку, Венесуели, США, Канади та Бразилії. Дипломатична угода між Сполученими Штатами та Іраном може додати більше 1 мільйона барелів на добу.
Пан Морс сказав, що якщо Федеральна резервна система та інші центральні банки продовжать посилення монетарної політики для стримування інфляції, економіка охолоне, зменшуючи попит на енергію, і все це має додати імпульсу зниження цін на енергоносії.
Хеджуйте свої ставки
Економічний збиток, заподіяний конфліктом, може посилюватися непередбачуваним чином. «Найбільша небезпека, звичайно, — це непередбачувані наслідки, які ми обов’язково побачимо», – сказав пан Морс.
За даними, Росія є не тільки важковаговиком у виробництві енергії, посідає третє місце за нафтою (після США та Саудівської Аравії) і друге місце за природним газом (після США). Управління енергетичної інформації США.
Він також є одним із найважливіших у світі виробників металів та мінералів, таких як платина, нікель, алюміній, кобальт, мідь, золото та діаманти. Ціни на ці товари зростають, але це найменше. Дефіцит російських товарів може спричинити ще більше вузьких місць у ланцюжку поставок США.
Росія посідає перше місце з виробництва Паладійнаприклад, є критичним компонентом каталітичних нейтралізаторів, необхідних для зниження викидів в автомобілях з бензиновим двигуном, високі ціни на які вже сприяли зростанню інфляції в США. Багато російського паладію видобуває Норильський нікель, який може бути включений до західних санкційних списків.
У вівторок канцлер Німеччини Олаф Шульц зупинив газопровід “Північний потік-2”, який з’єднує Німеччину з Росією. Але політикам буде важко коригувати додаткові санкції та монетарну політику таким чином, щоб задовольнити геополітичні цілі Заходу, не завдаючи шкоди світовій економіці.
Крім економіки, невдоволення Росії з боку Заходу вже призвели до часткового зближення з Китаєм. Якщо це переросте в потужний альянс, це змінить баланс світових сил у напрямку, якому намагалися запобігти покоління західних стратегів.
«Ця криза — це шлях назад у майбутнє», — сказав Ян Бреммер, президент і засновник консультативної фірми Eurasia Group з питань ризику, у відеочаті на минулотижневій Мюнхенській конференції з безпеки. Дії Росії наблизили світ до військового конфлікту між великими державами, ніж будь-коли після розпаду Радянського Союзу.
Перспектива конфронтації між силами НАТО та Росією з їх ядерним арсеналом збільшує ризики української кризи понад логічні розрахунки.
Однак ринки все одно зроблять ці розрахунки.
Історія говорить нам, що чим гірше ставало, тим ціннішими здавалися гроші та скарбниці. Він також каже, що воїни холоду, які прилипли до біржі, в кінцевому підсумку отримали величезні гаманці жиру.
Ймовірно, так буде і в майбутньому. Але бути впевненим неможливо.
“Хардкорний ботанік в Інтернеті. Гордий фахівець з кави. Науковець із соціальних мереж. Організатор. Провідник. Завзятий наркоман-зомбі. Виродник із ТБ. Дружній студент”.
