Вдруге за менше ніж десятиліття Ельвіра Набіуліна веде російську економіку підступними водами.
У 2014 році, зіткнувшись з обвалом рубля та зростанням інфляції майже через рік після переходу до Центрального банку Росії, пані Набіулліна різко підняла процентні ставки, примусила істеблішмент у сучасну еру формування економічної політики. Цей політично ризикований крок сповільнив економіку, приборкав високі ціни та здобув міжнародну репутацію людини, яка приймає жорсткі рішення.
У світі центральних банкірів, серед технократів, яким доручено стежити за цінами та стабілізувати фінансові системи, пані Набіулліна стала висхідною зіркою завдяки використанню традиційної політики для управління нестабільною економікою, часто пов’язаною з ціною на нафту. У 2015 році журнал Euromoney назвав її головою Центрального банку року. Через три роки Крістін Лагард, тодішній голова Міжнародного валютного фонду, присвятила тому, що пані Набіулліна може змусити «центральні банки співати».
Тепер відповідальність пані Набіулліної лежить на тому, щоб вести російську економіку через глибоку рецесію та підтримувати здорову її фінансову систему, ізольовану від більшості країн світу. Виклик постає після багатьох років, які вона витратила на зміцнення фінансового захисту Росії від таких сильних санкцій, які були введені у відповідь на геополітичну агресію президента Володимира Путіна.
Вона керувала надзвичайним відновленням російської валюти, яка втратила чверть своєї вартості за кілька днів після вторгнення в Україну 24 лютого. Центральний банк вжив рішучих заходів, щоб запобігти виїзду великих сум грошей з країни, зупинити паніку на ринках і зупинити потенційний набіг на банківську систему.
Наприкінці квітня російський парламент ратифікував 58-річну Набіулліну ще на п’ять років на посаді президента після того, як Путін висунув її на третій термін.
Це важливий маяк стабільності російської фінансової системи” — сказала Олена Рибакова, заступник головного економіста Інституту міжнародних фінансів, галузевої групи у Вашингтоні. «Скинути його має символічне значення».
Складний опис лікування
Під час останньої кризи вона перетворила катастрофу на можливість. У 2014 році Росія зазнала двох економічних потрясінь: обвалу цін на нафту, викликаного стрибком виробництва в США, і відмовою Саудівської Аравії скоротити видобуток, що послабило надходження російської нафти, а також економічні санкції, введені після анексії Криму Росією.
Рубль впав. Пані Набіулліна відмовилася від традиційної політики – наприклад, витрачання величезних сум валютних резервів для підтримки обмінного курсу – і перемістила увагу Банку на управління інфляцією. Він підвищив процентні ставки до 17 відсотків і залишався відносно високим протягом багатьох років.
Це була болюча перебудова, і економіка скоротилася на півтора року. Але до середини 2017 року їй вдалося зробити те, що лише кілька років тому здавалося недосяжним: рівень інфляції впав до менш ніж 4 відсотків, що є найнижчим показником для країни на пострадянському просторі.
«Це була модель сучасного центрального банку,” Сказав Річард Портес, професор економіки Лондонської бізнес-школи, який разом із пані Набіуліною брав участь у етапах семінару на конференціях.
«Вона робила те, що повинна була», — сказав він, навіть коли це було політично важко. «Якщо ви хочете продемонструвати альтернативу, вам потрібно дивитися лише на Туреччину, — додав пан Портс, — де роки політичного втручання в центральний банк дозволили інфляції вийти з-під контролю, досягнувши такого рівня 70 відсотків цього місяця.
Під наглядом пані Набіулліної центральний банк продовжував роботу з модернізації. Вона покращила свої комунікації, плануючи ключові політичні рішення, надаючи політичні вказівки, зустрічаючись з аналітиками та даючи інтерв’ю журналістам. Російський центральний банк став розглядатися як головний економічний мозок країни, що приваблює видатних економістів з приватного сектора.
На свою щорічну конференцію в Санкт-Петербурзі центральний банк залучив економістів з усього світу, і пані Набіулліна взяла участь у міжнародних зборах, включаючи щорічний симпозіум Федеральної резервної системи в Джексон-Хоулі, штат Вайомінг, і регулярні зустрічі керівників центральних банків, які проводилися в розрахунках Світового банку в м. Базель, Швейцарія.
Її описували як елегантну, цілеспрямовану, завжди доглянуту, прихильницю ринкових сил (незважаючи на економічну освіту радянських часів) та шанувальника історії та опери. Вона народилася в Уфі, місті більш ніж в 700 милях на схід від Москви, відомому важкою промисловістю, навчалася в Московському державному університеті, одному з найпрестижніших в країні, і одружена з колегою-економістом.
очищення банку
Окрім свого рекорду щодо монетарної політики, пані Набіулліна отримала похвалу за її прагнення до ретельного очищення банківської галузі. За перші п’ять років роботи в банку вона відкликала близько 400 банківських ліцензій – фактично закривши третину російських банків – у спробі знищити слабкі установи, які здійснювали, за її словами, «підозрілі операції».
Це вважалося хоробрим хрестовим походом: у 2006 році було вбито чиновника центрального банку, який розпочав енергійну кампанію із закриття банків, підозрюваних у відмиванні грошей.
«Боротьба з корупцією в банківському секторі – це робота для дуже сміливих людей», – сказав Сергій Гур’єв, російський економіст, який покинув країну в 2013 році, а зараз є професором Sciences Po в Парижі. Однак він назвав її програму хибною, оскільки вона була в основному обмежена приватними банками. Це створило проблему морального ризику, за його словами, через що державні банки відчували себе комфортно, брати на себе великий ризик, захищаючи уряд.
Пан Гур’єв, який сказав, що знає її 15 років, додав, що порядність пані Набіуліної ніколи не ставилася під сумнів. «Її ніколи не підозрювали в причетності до будь-якої корупції».
побудувати форт
Пані Набіулліна протягом двох десятиліть була високопоставленою посадовою особою в режимі пана Путіна. Вона була його головним економічним радником трохи більше року, перш ніж у червні 2013 року очолити центральний банк, уже обіймавши посаду міністра економічного розвитку, коли Путін був прем’єр-міністром.
“Вона дуже довіряє уряду і президенту”, – сказала Софія Донець, економіст “Ренесанс Капітал” у Москві, яка працювала в центробанку з 2007 по 2019 рік. Останніми роками стало цілком зрозуміло, що задаються всілякі політичні питання, а у фінансовій сфері центральний банк отримав повноваження, додала вона.
Ця довіра була побудована, коли пані Набіулліна підтримувала російську економіку проти західних санкцій, особливо від довгострокових санкцій США. У 2014 році Сполучені Штати виключили кілька великих російських компаній зі своїх фінансових ринків. Але ці компанії мали значні борги в іноземній валюті, що викликає занепокоєння щодо того, як їх борги будуть обслуговуватися.
Пані Набіулліна мала намір витиснути з економіки якомога більше доларів США, щоб компанії та банки були менш піддані ризику, якби Вашингтон ввів більше обмежень на використання доларів державою.
Це також перемістило резерви банку, які зросли до понад 600 мільярдів доларів, на золото, євро та китайський юань. За час її перебування на посаді частка доларів у резервах впала приблизно до 11 відсотків із понад 40 відсотків, повідомила пані Набіулліна в парламенті минулого місяця. Вона повідомила законодавцям, що навіть після того, як санкції заморозили валютні резерви банку, країна мала «достатні» запаси золота та юаня.
Інші засоби захисту від санкцій включають альтернативу SWIFT, глобальній банківській системі обміну повідомленнями, яка була розроблена в останні роки. І банк змінив платіжну інфраструктуру для обробки транзакцій з кредитними картками в країні, тому навіть вихід з Visa і Mastercard мало вплине.
в березні , Новини Bloomberg І The Wall Street JournalПосилаючись на невідомі джерела, повідомлялося, що пані Набіуліна намагалася піти у відставку після вторгнення в Україну, а Путін їй відмовив. Центральний банк відхилив ці повідомлення.
Останній місяць , уряд Канади Він поклав на неї санкції за те, що вона “близька партнерка російського режиму”.
Пан Гур’єв, який нещодавно не спілкувався з пані Набіулліною, сказав, що, на його думку, вона, ймовірно, залишиться на своїй посаді, тому що зможе переконати себе, що якщо вона піде у відставку, інфляція вийде з-під контролю і російські громадяни постраждають сильніше. сильно.
“Однак я думаю, що це дійсно підтримує військову економіку Путіна”, – додав він. «Вона насправді робить те, до чого не причетна».
військова економіка
Витративши майже десятиліття на створення репутації борця за стримування інфляції та впровадження традиційної монетарної політики в Росію, фінансові санкції західних країн після вторгнення пані Набіулліної швидко змусили її відмовитися від бажаної політики. Процентна ставка зросла більш ніж вдвічі, до 20 відсотків; Контроль над капіталом використовувався для суворого обмеження потоку грошей з країни; закриття біржових торгів на Московській біржі; Положення про банки пом’якшили, щоб вони не припиняли кредитувати.
Ці заходи зупинили початкову паніку та допомогли рублю відновитися, але контроль над капіталом був знятий лише частково.
Зараз Росія входить у серйозну рецесію із закритою економікою. 29 квітня банк знизив відсоткову ставку до 14 відсотків на знак того, що він переходить від придушення фінансового урагану до спроби зменшити тривалий вплив санкцій на домогосподарства та підприємства, оскільки інфляція прискорюється, а підприємства змушені заново винаходити свої пропозиції. ланцюги. Без імпортних товарів.
Інфляція різко зросла і, згідно з прогнозом центрального банку, цього року може досягти річного рівня 23 відсотки. За її словами, загальна економіка може скоротитися до 10 відсотків.
«Ми знаходимося в регіоні величезної невизначеності», – сказала пані Набіулліна.
Ліз Олдерман Сприяти підготовці звітів.
“Хардкорний ботанік в Інтернеті. Гордий фахівець з кави. Науковець із соціальних мереж. Організатор. Провідник. Завзятий наркоман-зомбі. Виродник із ТБ. Дружній студент”.
